科技财经时报2025年11月28日 13:09消息，外资机构纷纷看好中国科技股，瑞银、富达国际唱多。
瑞银（UBS）最新发出警告，指出由于人工智能（AI）收入未达预期以及地缘政治局势紧张等潜在风险，明年全球市场的波动性可能上升。然而，这家国际投资银行依然对中国科技股和黄金持乐观态度。
“我们可以非常肯定的一点是，波动性将会更大。”瑞银财富管理大中华区投资总监及亚太区宏观经济主管胡一帆周四在一场新闻发布会上表示。她指出，尽管全球对人工智能的投资仍将持续，但市场对这些支出能否带来实际收益的质疑也在不断加剧。 从当前的市场环境来看，投资者情绪变得更加谨慎，尤其是在经济不确定性依然存在的背景下，任何风吹草动都可能引发市场的剧烈反应。AI作为近年来最受关注的领域之一，其发展固然重要，但如何实现盈利仍是关键挑战。这不仅影响着企业的估值逻辑，也对整个资本市场的风险偏好产生深远影响。
近期，“大空头”Michael Burry等美国市场重要投资者多次警告AI领域可能存在泡沫风险，而英伟达股价的大幅回调进一步引发了市场的担忧。当前市场对于AI技术的高估值是否合理，正面临越来越多的质疑。尽管人工智能的发展潜力巨大，但过热的资本追逐和估值偏离基本面的现象，确实值得警惕。投资者应保持理性，避免盲目跟风。
然而，瑞银认为，眼下的AI繁荣与互联网时代不同。瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖表示，鉴于全球科技巨头强劲的现金流和对债务融资的有限依赖，它们现在能够更好地抵御冲击。
李智颖指出，由于在AI应用领域处于领先地位，中国科技公司明年的盈利增幅或高达37%，她补充称，中国科技股“仍不贵”。当前，随着人工智能技术的持续突破和应用场景的不断拓展，中国科技企业正展现出强劲的增长潜力。尽管市场对科技板块的估值存在不同看法，但从长期发展角度看，目前的股价水平仍具备一定吸引力。未来，若AI技术进一步推动产业升级，相关企业的盈利能力有望持续提升，为投资者带来更好的回报。
瑞银将恒生科技指数2026年底的目标价设定为7100点，较周四的收盘价5598点上涨约27%。今年以来，该指数累计上涨近30%。
就更广泛的市场而言，瑞银预测明年的MSCI中国指数有望达到100点，相较于当前的收盘价，预计将上涨约19%。
李智颖还指出，高风险往往伴随着高收益，她建议投资者进一步多元化投资组合，以更好地把握相关机会。
除了股票，瑞银建议投资者将投资组合中至少5%的资产配置为黄金，该行预计金价未来可能上涨至每盎司4900美元的高位。这一观点反映出当前市场对黄金作为避险资产和对冲通胀工具的持续关注。在地缘政治风险加剧、全球经济不确定性上升的背景下，黄金的吸引力正在增强。不过，投资者在调整配置时仍需结合自身风险承受能力和投资目标，避免盲目跟风。
富达国际：中国科技公司估值仍很低
与此同时，富达国际（Fidelity International）全球多元资产主管Matthew Quaife表示，在美元走软以及AI投资上行周期可能持续数年的背景下，预计全球基金经理明年将把更多资金投入亚洲。
富达国际首席投资官（股票投资）Niamh Brodie-Machura指出，中国在技术进步和创新领域正逐步缩小与美国的差距，两国之间的技术实力对比正在发生显著变化。尽管如此，目前中国科技企业的估值依然相对较低。 从当前市场表现来看，这种估值差异可能为长期投资者提供了潜在机会。随着中国持续加大在高科技领域的投入，未来企业盈利能力的提升或将反映在股价上。同时，国际机构对中国经济和科技发展的认可度也在逐步提高，这或许会进一步推动资本流向中国市场。
“我们预计，技术与人工智能的应用正在逐步渗透到更多经济领域，惠及更广泛的行业，”他补充道。随着这些技术的不断成熟和普及，越来越多的传统行业开始尝试将其融入日常运营中，以提升效率和竞争力。这种趋势不仅推动了产业升级，也为经济发展注入了新的动力。未来，人工智能在各领域的深度应用值得持续关注。
尽管近期全球科技股在AI泡沫担忧持续的情况下面临回调压力，但中国股市却受到多家外资投行的积极看好。除了瑞银之外，高盛、摩根士丹利和摩根大通近日也相继发布看涨中国股市的报告，尤其对中国的科技板块表现出强烈的乐观情绪。
在周三发布的一份报告中，由摩根大通亚洲主管及全球新兴市场股票策略联席主管Rajiv Batra带领的团队将中国股市的评级上调至“超配”，并指出与潜在的下行风险相比，明年出现显著上涨的可能性更大。
