优化ETF注册流程，两交易所修改自律规则。
推动指数基金高质量发展，激发市场活力，公募基金改革再迈出关键一步。 当前，随着资本市场改革不断深化，指数基金作为连接投资者与市场的重要工具，正迎来更加广阔的发展空间。其高质量发展不仅有助于提升市场的稳定性和效率，也为投资者提供了更为多元、透明的投资选择。在这一过程中，政策层面的持续支持与制度建设的不断完善，为市场注入了更多信心与动力。
记者获悉，证监会近日对ETF的注册及上市审核流程进行了优化，取消了在ETF注册环节中需提交证券交易所无异议函的要求，沪深交易所已相应调整了相关自律规则。
这一措施标志着公募基金行业的改革不断深入，通过优化ETF产品从注册、发行到上市的流程，减轻行业机构的负担，激发市场活力。同时，针对创新产品和复杂产品等特殊情形，进一步完善审慎监管机制。
根据最新发布的《机构监管情况通报》，新的安排明确了以下三点内容：
一是全面取消ETF在注册环节提交证券交易所无异议函的要求，其中针对跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会提出注册申请。
对于包含创新要素的产品、复杂产品以及新指数类产品，交易所将启动产品开发评估流程，以确保产品方案具备成熟性、运作稳定性和风险可控性。
三是监管机构针对行业机构集中申报的现象作出了专门安排，旨在引导企业合理布局，防止盲目跟风、扎堆申报，推动行业健康有序发展。这一举措有助于优化资源配置，提升整体行业的质量和效率，避免因过度集中带来的无序竞争和资源浪费。
此轮公募改革持续推进，监管出台多项举措促进指数发展。早在今年1月26日，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》从持续丰富指数基金产品体系，加快优化指数化投资发展生态，加强监管、防范风险等方面提出了相关措施。
监管多次强调，在加快优化指数化投资发展生态方面，包括优化ETF注册发行安排、全面完善ETF运作机制、切实提高指数编制质量、降低指数基金投资成本、稳步推进指数化投资双向开放、不断提升投资者服务水平等。
ETF注册流程简化，减轻负担释放活力
近年来，ETF迎来快速发展，截至11月17日，全市场ETF规模已达到5.7万亿元，ETF数量增至1363只，其在权益市场中的作用日益凸显，已成为重要的增量资金来源。 从当前发展态势看，ETF的快速扩张不仅反映了投资者对多样化投资工具的需求增加，也体现了资本市场结构的持续优化。随着产品种类的丰富和管理效率的提升，ETF正逐步成为连接资本市场与大众投资的重要桥梁。这一趋势值得持续关注和深入研究。
交易所对基金管理人开发ETF进行审核并出具无异议函的做法，自ETF发展初期便已存在，其主要目的是为了避免ETF在注册后因条件不成熟而无法顺利募集、发行及上市。审核的重点包括ETF是否具备开发条件，是否符合发售和上市交易的相关要求，以及产品申赎与交易安排是否具备可行性等。这一机制在交易所的自律规则中也有明确体现。 从实际效果来看，这种审核机制在一定程度上保障了ETF产品的规范性和市场稳定性，有助于防范潜在风险，提升投资者信心。同时，也体现了监管层对ETF市场发展的审慎态度，确保新产品在推出前具备足够的准备和成熟的运作基础。
近年来，无异议函的执行流程整体运行较为顺畅。不过，随着市场不断成熟，这一机制的必要性正逐步减弱。“近年来，监管机构持续推动基金行业改革，行业进入新的发展阶段，ETF规模持续扩大，运作日益稳定规范，行业在ETF产品开发和运作方面的能力也显著提升，对于成熟的ETF再进行提前审核的必要性已经不大。”一位基金公司产品负责人表示。
根据《通报》规定，ETF注册环节中不再需要提交证券交易所无异议函。自即日起，对于跟踪成熟指数的ETF产品，基金管理人可直接向证监会提交注册申请。产品注册获批后，基金管理人将依据交易所的相关规则和要求，申请产品的发售与上市。
在基金公司看来，流程优化的意义不仅体现在提高效率上，更在于激发市场活力。另一位基金公司产品负责人表示，此次改革对相关流程进行了简化，减轻了行业机构的负担，有利于进一步释放市场活力。
分类施策精准监管，创新与风控并重
在优化ETF注册流程的同时，监管部门对创新产品和复杂产品等特殊情形加强了必要的审慎监管。针对含有创新元素的产品、结构较为复杂的产品以及新型指数产品等少数情况，监管机构作出了专门的制度安排。
《通报》指出，针对具备创新要素、复杂结构以及新指数产品等特定情况，交易所将根据实际情况启动产品开发评估程序，综合考量市场容量、市场影响及产品运行的稳定性等因素，判断当前是否具备开发相应ETF产品的条件。
同时，监管为基金管理人提供了更多操作空间，使其能够根据自身的业务准备情况以及以往ETF的运作经验，积极投入到评估和论证过程中，进一步推动相关工作的有序开展。这一举措有助于提升市场参与者的主动性和专业性，也有利于形成更加科学、合理的管理机制。在当前市场环境下，基金管理人应把握好政策给予的机遇，结合自身实际情况，稳步推进各项准备工作，为市场的稳定发展贡献力量。
有行业机构指出，与成熟指数类产品不同，创新性和复杂性产品在交易、申购、赎回等环节可能需要特殊的安排。交易所也需要对这类产品是否能够平稳运行进行评估。根据以往的经验，这一过程需要行业机构与交易所等多方共同参与、深入论证，是确保创新和复杂产品顺利推出的重要前提。这种做法符合行业惯例，也契合当前行业稳健发展的实际需求。 我认为，这种多方协作的机制不仅有助于降低新产品推出过程中可能出现的风险，也有助于提升市场的整体稳定性和投资者信心。在金融产品日益多元化的背景下，加强各方沟通与协同，对于推动市场健康发展具有重要意义。
除了对创新产品的监管安排外，针对近年来行业机构集中申报的现象，监管层也作出了相应的制度性安排。 我认为，这种针对性的监管措施体现了监管机构对市场动态的敏锐把握。随着行业快速发展，集中申报现象增多，可能带来一定的系统性风险或市场扭曲，因此有必要通过制度设计加以引导和规范。这不仅有助于维护市场的公平与有序，也为行业的长期健康发展提供了保障。
《通报》强调，支持基金管理人市场化开发运作ETF产品，要求基金管理人结合自身实际，深入研判市场发展形势和投资者需求，专业审慎进行产品设计开发，避免跟风布局、扎堆申报，以及随之出现的募集发行不及预期、持续运作不稳健等问题。
在后续ETF的注册过程中，若出现管理人集中大量申报等情况，监管机构将综合交易所的相关意见以及管理人的分类评价结果，采取分批注册、引导管理人科学设定首发规模等措施，确保ETF产品有序发行和上市，防止对市场运行造成不利影响。
有公募基金公司负责人指出，本轮公募基金改革的核心在于以投资者利益为根本，进一步强化对基金长期投资行为的引导，并切实夯实合规与风险控制的底线。针对当前部分ETF产品存在跟风布局、扎堆申报的现象，监管层提出要结合交易所有关意见以及管理人分类评价结果，采取分批注册、引导管理人合理设定首发规模等措施，这体现了相关监管导向在ETF发展领域的具体落实。基金管理人唯有真正从投资者角度出发，进行科学合理的产品布局，注重投资运作的稳定性，才能实现可持续发展。 在我看来，此次改革方向明确，强调回归本源、服务实体和保护投资者权益，是推动行业高质量发展的关键一步。ETF作为资本市场的重要工具，其健康发展离不开合理的市场秩序和规范的监管机制。未来，随着监管政策的逐步落地，行业将更加注重产品创新与风险控制的平衡，推动公募基金行业向更成熟、更稳健的方向迈进。
不少受访者表示，《通报》的相关调整，在减轻行政相对人负担、激发市场活力的同时，也加强了审慎监管，保障了产品的平稳运行，对推动ETF高质量发展、增强资本市场中长期投资力量具有积极影响。
