聚焦中国红，铸就长城红投资新典范。
A股市场长期向好的趋势依然未变，但短期内仍面临震荡与分化。同时，外部环境复杂多变，资源类商品价格波动频繁，这些因素促使投资者更加理性：投资没有天生的强大，关键在于能够跨越牛熊周期的资产配置。
作为资产配置中关键的稳健类资产——红利资产，正逐渐受到更多投资者的重视。
Wind数据显示，截至3月13日，A股及港股市场中代表泛红利资产的主流指数持续走强。中证红利低波100指数、中证港股通高股息指数、国证自由现金流指数年内分别上涨4.10%、6.35%、14.50%，而同期沪深300指数仅上涨0.85%。（指数过往表现不代表未来，不等于产品实际收益，市场有风险，投资需谨慎。）
在当前国内外环境复杂多变、市场情绪交织的背景下，我们应尽量过滤干扰因素，保持冷静，回归长期理性投资的本质。现在正是时候深入探讨红利资产的投资策略。
什么是红利资产？
当我们谈论红利资产时，我们到底在谈什么？
传统的红利资产，通常指的是高股息的上市公司，即具有较高股息率的公司。这类公司往往具备稳定的盈利能力，能够在不同市场环境下持续向股东发放分红，为投资者提供相对稳定的收益来源。 在我看来，高股息资产在投资组合中扮演着重要角色，尤其是在市场波动较大的情况下，它们能够为投资者提供一定的安全感和现金流保障。虽然股价可能受市场情绪影响而起伏，但具备稳定分红能力的企业，往往更值得长期关注。这种特性使得高股息资产成为稳健型投资者偏好的标的之一。
企业能具备持续分红的能力，根本上取决于其健康的现金流和稳定的盈利能力，由此又衍生出了“类红利”资产——高自由现金流资产，即从自由现金流角度筛选出的优质上市公司。
现金流是衡量公司经营状况健康、具备持续盈利能力的重要指标，也是公司进行分红的来源。分红则是公司对股东实际发放的回报。现金流状况和分红水平这两个指标，都是评估“红利资产”的关键依据。
在各行各业追求高质量发展的大背景下，中国经济韧劲凸显，随着资本市场上适应高质量发展要求的上市公司增多，盈利和现金流稳定的上市公司对提升投资者回报的分红意识不断增强，为“红利资产”的长期稳健表现筑牢了基本面根基，也为追求稳健收益的投资者拓宽了配置选择。证监会数据显示2025年全年上市公司分红“红包”创下历史新高,沪深两市共3548家上市公司实施现金分红2.55万亿元,同比增长6.3%，分红力度持续加码。
红利资产怎么投？
红利资产的价值崛起，带动红利策略基金的产品数量与规模不断攀升，已然成为投资者资产配置中不容忽视的重要板块。当前市场主流红利策略基金主要分为两大类型，适配不同风险偏好与投资需求：
一类是主动选股基金，依靠基金经理的主动研究和选股能力，在红利主题下挖掘具备持续分红能力、盈利质量高、估值合理的优质企业。这类产品在风格上更具灵活性，能够根据市场变化动态调整持仓，力求在稳健基础上争取超额收益。
另一类是被动指数基金，以跟踪特定红利指数为目标，具备较低费率、高透明度、风格稳定等优势。例如跟踪中证红利低波100指数、中证港股通高股息指数的ETF及联接基金，为投资者提供了便捷、低成本的红利策略配置通道。
其中，指数基金因其标准化和易于操作的特性，更容易被投资者识别，因此在市场上受到欢迎。根据Wind统计，截至3月13日，全市场已有50只以“红利”“高股息”“现金流”等字样命名的红利策略指数；其中，仅场内ETF产品就有107只，总规模超过2500亿元。（以上数据仅供参考，不构成实际投资建议，投资需谨慎。）
红利投资逻辑再审视
红利资产从来都不是爆发力最强的资产，更像是资本市场的“长跑健将”，追求的是细水长流的稳健回报。当前主流的几类红利策略指数来看，有望展现出长期稳健向上的生命力。
第一类是聚焦A股红利资产的指数，这类指数跟踪的资产更像是红利资产中的“压舱石”。以中证红利低波100指数为例，其采用“高股息+低波动”双因子策略，从沪深A股中筛选出近三年连续分红、股息率居前，同时波动率最低的100只股票。行业分布上，权重股集中于银行、公用事业、交通运输及大型制造业等与宏观经济关联度较高但业务模式成熟的“压舱石”行业。
在当前大环境日益复杂、市场风险偏好持续走弱的背景下，这类资产所展现出的稳健特性愈发明显，成为投资组合中起到“压舱石”作用的重要选择。尤其是在政策鼓励中长期资金进入市场，且市场处于业绩验证阶段、出现分化之际，红利低波资产更有可能走出独立行情，展现出较强的抗跌能力和稳定性。 我认为，在不确定性增强的市场环境中，投资者更应重视资产配置的稳健性与长期价值。红利低波类资产因其收益相对稳定、波动较小，能够在市场波动中提供一定支撑，尤其适合寻求风险控制的投资者。同时，政策层面的引导也为这类资产提供了更好的发展土壤，未来其在组合中的角色或将更加重要。
第二类是锚定港股高股息资产的指数，捕捉低估值的“价值港”。以中证港股通高股息指数为代表，它筛选港股通范围内流动性好、连续分红且股息率高的30只证券，行业分布上，金融板块占据主导，同时覆盖了部分A股市场较为稀缺的行业龙头，如电信运营商以及受益于全球供应链重塑的航运龙头。
当前环境下，这类资产的走强逻辑在于“内外兼修”：对内，港股高股息标的相对于A股同类公司存在明显估值折价，具备较好的估值修复空间和配置价值；对外，在地缘冲突等外部不确定性下，港股红利资产既具备“防御”属性，又因涵盖能源、航运等周期板块而有望享受供给端扰动带来的价格弹性。此外，年报披露期的分红预案若能超预期，也有望成为其核心催化剂，吸引追求稳定回报的长线资金南下布局。
第三类是直击红利本源的自由现金流策略指数。这一类指数则是对红利资产本源的深度挖掘，聚焦具备“现金牛”特征的“潜力股”。以国证自由现金流指数为例，它不再单纯看历史分红，而是从自由现金流率出发，在全市场筛选现金流创造能力强的公司，其成分股广泛覆盖石油石化、有色金属、电力设备、交通运输等“重资产、低淘汰率”的行业。
在流动性扰动和风险偏好承压的背景下，高现金流、高门槛的板块或能更好对冲宏观波动，这类资产的价值愈发凸显。这些被称为“HALO资产”的企业，具备扎实的业绩底盘和较强的抗周期韧性，是平衡组合波动的核心底仓。当市场从单纯依赖技术叙事的成长赛道转向具备实体护城河的行业时，自由现金流指数凭借其成分股强大的定价权和盈利质量，有望成为资金“由虚向实”转向的重要方向。
从投资中国红，到铸造“长城红”
在资本市场持续高质量发展的背景下，红利资产的投资价值日益凸显，长城基金对红利策略产品的布局也愈加明确、逐步完善。红利策略致力于实现长期稳定的收益，这与长城基金一贯的稳健投资风格高度契合。
自2001年成立以来，长城基金便始终秉承长期投资、价值投资、责任投资的理念，致力在市场波动中寻找能够穿越周期的优质资产。
这份对稳健的坚守，既体现在对固收“稳健力”的持续打磨，也驱动着长城基金在权益投资中不断寻找稳健投资标的、研究稳健配置策略，开辟出又一条扎实的稳健投资路径——红利投资。
事实上，长城基金在权益投资领域中，素来因“科技投资行业前列、成长投资有特色”优势备受关注，其围绕医药、军工、制造、消费、能源等核心成长板块，逐步构建起“科技+”投资体系，将创新药、半导体、人工智能等前沿领域的投资机会转化为清晰直接的产品选项。
如果说科技成长投资捕捉的是经济高质量发展进程中的创新发展机遇，在风高浪急中蕴含着巨大潜力；那么以红利为代表的的价值投资，则是分享经济发展成果的另一条重要路径，于细水长流中体现稳健价值。在长城基金看来，这两类投资方式都是“中国红”权益投资中不可或缺的重要组成部分。 从当前市场环境来看，科技成长与价值投资各具优势，前者更注重长期增长潜力，后者则强调稳定回报。两者相辅相成，共同构成了资本市场中多元化的投资格局。在经济转型的关键阶段，投资者更需要理性看待不同投资策略的特点，结合自身风险偏好和目标，合理配置资产，实现稳健收益。
基于这一战略理念，长城基金近年来不断优化红利产品布局，逐步形成了覆盖A股与港股、涵盖多种策略与形态的“长城红”投资体系，进一步丰富了其产品矩阵。 在我看来，长城基金在红利投资领域的持续深耕，体现了其对市场趋势的精准把握和对投资者需求的深入理解。通过构建多元化的“长城红”版图，不仅增强了产品的竞争力，也为投资者提供了更加灵活、全面的选择。这种战略布局有助于提升长期收益的稳定性，同时也反映出公司在资产管理领域的专业性和前瞻性。
其中，长城中证红利低波100ETF（代码159228；联接A类022097、C类022098）旨在实现高股息收益与波动风险的平衡，捕捉A股红利资产所具有的“防御”特性；长城中证港股通高股息指数（A类：022325、C类：022326）则聚焦于港股通范围内的高股息股票，力求为投资者提供便捷配置港股高股息资产的工具；长城沪深300自由现金流指数（A类024225、C类024226）关注具备强大现金流创造能力和高质量盈利的大盘龙头公司；长城国证自由现金流ETF（代码159166；联接A类024078、C类024079）以自由现金流率为核心指标，从全市场中筛选出现金流表现突出的企业，行业分布更趋均衡，兼顾红利与成长潜力；长城价值领航（A类013387，C类013388）则致力于挖掘具有长期价值的资产，主动选择盈利质量高、分红率稳定的优质龙头企业。（投资方向及基金具体持仓可能有所调整，基金的投资范围与限制以基金合同规定为准。）
从关注A股的红利策略，到布局港股的高股息资产，再到深入挖掘红利的本质——每一只产品的配置，都围绕同一个目标：为众多投资者打造稳健的“长城红”投资工具箱，为不同风险承受能力的投资者，提供丰富优质的稳健投资选择。
从投资“中国红”，到铸造“长城红”。在市场起伏之间，长城基金将继续与价值为伍，与时间同行，陪伴投资者共享中国经济高质量发展的时代红利。
