科技财经时报2025年12月05日 13:53消息，股票ETF单周净流出253亿份，创年内第三高，资金恐慌性撤离原因揭秘。
当行情步入“中场休息”阶段，资金再度从股票型ETF中撤出，市场情绪明显转向谨慎。这一变化不仅反映出投资者对短期走势的观望态度，也折射出年末特有的收益锁定与资产再平衡需求。
Wind数据显示，截至{}，非货ETF在上周（11月25日至11月29日）时隔四周再次出现净赎回，单周净赎回205.88亿份，对应资金净流出346.4亿元。值得注意的是，这并非温和调整——股票型ETF单周净赎回达252.92亿份，为年内第三高，仅次于2月16日当周（-343.06亿份）和8月3日当周（-267.63亿份）。资金撤离的强度与节奏，已超出季节性波动的常规解释范畴。
更值得警惕的是，资金流向与净值表现呈现显著背离：上周超900只股票型ETF实现净值上涨（占比逾九成），其中创业板指、中证500等核心宽基指数涨幅均超3%，但同期却有600只ETF遭遇资金净流出，合计净流出高达409.64亿元。这种“涨时出货、跌时加仓”的逆向操作，已从个别现象演变为系统性行为——它不再只是散户情绪化交易的写照，更可能指向机构投资者在政策落地窗口期前的战略性腾挪。
宽基ETF成为本轮赎回主力。数据显示，上周宽基ETF合计净流出211.96亿元，其中创业板ETF（16只产品）整体净流出68.68亿元，易方达创业板ETF单只产品即净流出56亿元，居全市场非货ETF之首；中证500ETF净流出46.32亿元，南方中证500ETF贡献42.51亿元；华夏科创50ETF、南方中证1000ETF亦分别净流出24.77亿元和24.32亿元。这些标的无一例外均为前期反弹先锋，其资金撤离节奏与指数修复高度同步，进一步佐证了“获利了结”是主导逻辑。
行业主题ETF同样难逃分流压力。嘉实上证科创板芯片ETF单周净流出超20亿元；国泰中证全指通信设备ETF净值大涨8.85%，却净流出17.49亿元——这揭示了一个关键现实：资金正从弹性高、 Beta 强的主题品种中有序撤退，而非无差别抛售。当市场缺乏明确主线时，资金更倾向回归确定性，哪怕是以暂时牺牲进攻性为代价。
从月度维度看，资金降温趋势更为清晰：11月非货ETF净流入1008.95亿元，较10月（1335.5亿元）和9月（2105.75亿元）连续两月收窄，降幅达24%和52%。这一递减曲线，与A股成交额持续萎缩、北向资金阶段性反复、以及公募新发市场持续冷清形成共振，共同勾勒出年末市场流动性边际收敛的整体图景。
进入12月，资金外流态势未见缓解。截至{}，本周（12月2日至12月6日）股票型ETF继续净赎回15.72亿份，合计净流出71.52亿元。华夏上证50ETF以22.68亿元的净流出额暂居首位——这一信号意味深长：作为传统“压舱石”，沪深300、上证50等大盘蓝筹ETF的同步承压，说明资金撤离已从成长风格扩散至价值核心，市场风险偏好正经历实质性下修。
但值得关注的是，跨境ETF逆势吸金，构成鲜明对照。截至12月3日，上周以来跨境ETF合计净流入88.43亿元，其中恒生科技ETF（13只产品）独占32.74亿元。与此同时，红利主题ETF在A股与港股双线获青睐：易方达恒生红利低波ETF净流入超10亿元，南方、华宝旗下A股红利类ETF亦各自流入超4亿元。这种“内资避险+外资回补”的双轨并行，恰恰印证了当前市场并非单边悲观，而是在结构分化中寻找新的再平衡支点。
面对资金流动的结构性逆转，专业机构的配置建议亦显务实。摩根资产管理提出的“哑铃型策略”——一端锚定科技成长以捕捉政策红利与产业突破，另一端依托高股息资产与债券构筑防御底仓——既承认了短期博弈的复杂性，也保留了对中期机会的开放性。尤其值得重视的是，其对银行、能源、公用事业等高股息板块的持续看好，并非简单追逐静态分红，而是基于盈利稳定性、资本开支放缓后的分红能力提升，以及利率环境长期下移背景下的资产重估逻辑。
摩根士丹利基金中国首席股票策略师王滢所强调的“个股驱动型机会”，则为投资者提供了另一层思考维度：当指数层面缺乏趋势性动能时，真正具备技术壁垒、现金流健康、且深度契合“十五五”规划重点方向（如新型工业化、大规模设备更新、人工智能赋能千行百业）的优质企业，反而可能穿越周期，在政策催化与业绩兑现的双重推动下走出独立行情。这提醒我们，资金的阶段性退潮，未必是机会的终结，而可能是优质资产被错杀后的再布局良机。
