黄金突破3600美元，央行黄金储备30年来首超美债，历史性拐点引发全球市场巨震。
受市场普遍预期美联储将在本月启动降息周期，叠加全球央行持续强劲的购金需求，纽约黄金期货价格在周二强势突破3600美元大关，刷新历史最高纪录。这一里程碑式的涨幅不仅反映了投资者对货币政策转向的押注，也凸显出黄金在全球金融体系中日益增强的战略地位。
与此同时，黄金现货价格亦同步飙升，一度触及每盎司3533美元以上，同样创下历史新高。现货与期货价格的齐头并进，显示出市场多头情绪的高度一致，资金正以前所未有的速度涌入这一传统避险资产。
在这轮金价飙升的背后，各国央行对黄金储备的持续增持成为不可忽视的核心驱动力。根据Crescat Capital合伙人兼宏观策略师Tavi Costa在社交平台X上发布的数据，在金价创出新高的当下，外国央行持有的黄金总量自1996年以来首次超过了美国国债持仓量。这一结构性转变值得高度关注——它可能标志着全球储备资产配置正在经历一场深刻变革。
“在我看来，这可能是我们近代史上经历的最重大的全球再平衡之一的开始。”Costa的这句话并非危言耸听。长期以来，美元和美债被视为全球金融体系的“锚”，而如今越来越多的国家选择用黄金替代部分美元资产，反映出对单一货币主导体系的不信任正在加剧。这种趋势若持续下去，或将重塑国际货币秩序。
世界黄金协会（WGC）近期对全球央行的一项调查显示，绝大多数受访央行官员预计未来12个月内将继续增加黄金储备。这一共识进一步印证了黄金作为战略资产的地位正在回归。尤其在地缘政治紧张、债务水平高企、货币信用面临挑战的背景下，黄金的“终极保险”属性愈发凸显。
本周五（9月5日）即将公布的美国8月非农就业报告，将成为影响美联储9月16日至17日FOMC会议决策的关键变量。目前市场普遍预期该数据将表现疲软，进而强化美联储降息的必要性。据CME FedWatch工具显示，市场已将9月降息25个基点的概率推升至约90%。一旦数据证实经济动能放缓，降息几成定局，黄金或将迎来新一轮上涨动力。
从金融逻辑上看，利率下行直接削弱了无息资产的机会成本，使得黄金相对债券等生息资产更具吸引力。历史数据显示，每当美联储开启宽松周期，黄金往往进入强势阶段。当前环境下，即便通胀尚未全面反弹，但市场对长期通胀压力的担忧已在升温，这为黄金提供了坚实的支撑基础。
Pepperstone研究策略师Ahmad Assiri指出，市场对美联储即将重启宽松政策的信心增强，叠加对通胀回升的警惕，共同推动了金价走强。“从这个意义上说，黄金已成为反映通胀、货币政策以及就业方面市场不安情绪和不确定性的晴雨表。”这一判断精准捕捉了当前黄金的多重角色：不仅是避险工具，更是宏观经济预期的温度计。
今年以来，黄金期货价格累计上涨已达36%，大幅超越同期标普500指数8%和比特币19%的涨幅。值得注意的是，8月份金价再度录得超过3.5%的月度涨幅，延续了年初以来几乎单边上涨的态势。更令人瞩目的是，allstarscharts.com创始人JC Parents指出，自1968年以来，黄金从未出现过连续八个月月线收阳的情况——而目前这一势头正在逼近历史极限。
“这种势头是前所未有的，它不是凭空发生的，而是全球需求异常旺盛的结果。”他在周一写道，“从央行增加储备，到投资者对冲通胀和货币贬值，人们对黄金的需求达到了前所未有的水平。”这句话揭示了一个深层现实：黄金的上涨并非短期投机，而是由全球范围内的结构性需求所驱动。
华尔街机构普遍对后市持乐观态度，认为当前金价的高点远非终点。周二，瑞银重申其预测，认为到2026年6月金价有望升至每盎司3700美元，并明确指出：“在地缘政治或经济状况恶化的风险情况下，不排除金价升至4000美元的可能性。”这一预测背后，是对全球不确定性长期化的深刻认知。
摩根士丹利在其最新研报中将黄金年底目标价上调至每盎司3800美元。报告特别强调，黄金与美元之间的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。考虑到美国财政赤字高企、债务负担加重及货币政策转向，美元中长期走弱的可能性正在上升，这对黄金构成系统性利好。
高盛分析师本月早些时候也重申了其对2026年中期金价达到每盎司4000美元的预测。该行指出，支撑金价维持高位的核心因素包括各国央行的持续购金、黄金ETF资金流入加速，以及私人投资者配置意愿提升。这些因素共同构成了一个自我强化的上升循环：价格上涨吸引更多买盘，买盘推动价格进一步上涨。
综合来看，本轮黄金牛市已超越传统周期范畴，进入由政策预期、地缘风险、货币信用重构等多重力量共同驱动的新阶段。当央行开始用黄金替代美债，当华尔街集体上调目标价，当普通投资者纷纷加入配置行列，我们或许正站在一个新时代的门槛上——一个黄金重新扮演核心角色的全球金融新格局正在形成。当前的金价纪录，也许只是这场大趋势的起点。
